在消费行业开始复苏的时候炒股配资咨询，白酒企业也相当于迎来了新的春天。

在白酒中算是在第二行列的古井贡酒，如今也在向着营收200亿发起进攻。在8月31日，古井贡酒发布的2023年半年度财报上，公司上半年实现营收113.10亿元，同比增长25.64%；净利润27.79亿元，同比增长44.85%。在同行业的酒企中，算是增长快速的。

但是，虽然古井贡酒的营收和利润都在双涨，然而，在2016年被古井贡酒收购的黄鹤楼酒业，已经在连续5年踩线完成对赌后，终于出现了上半年业绩双降的结果。

01

虽然，上半年古井贡酒的业绩非常亮眼，但是在亮眼的业绩背后依然有很多问题存在。

2022年的时候，古井贡酒的营收167.13亿元，同比增长25.95%；净利润31.43亿元，同比增长36.78%。在这份年报中，古井贡酒曾表示，要实现2023年营收突破200亿元，较上年增长20.26%；2023年计划实现利润总额60亿元，同比增长34.21%。

按照上半年的古井贡酒的结果来看，这份财报可能会超额完成目标任务，因为如今古井贡酒的形势一片大好。但是，在这一片大好的背后，则是古井贡酒大量的销售费用的投入，今年上半年古井贡酒在销售费用上的投入是30.48亿元，同比增长17.45%，增速虽不及营收，但占比依然高达约27%。也就说，上半年业绩增长的原因，大多数可能都是因为销售费用换来的。

而在上半年的白酒企业的营收排名上，如今的古井贡酒排在了第六位，前五位分别是贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒和泸州老窖。而这五家上半年在销售费用上的投入分别是17.86亿元、43.20亿元、22.60亿元、17.09亿元和14.63亿元。在销售费用上，古井贡酒仅次于五粮液，而比起茅台高出约71%。

但是，作为勇追第一梯队的存在，古井贡酒上半年的毛利率达到了78.88%，但是净利率却只有25.15%，在前六的酒企中还是垫底的存在。

毕竟前五的存在，毛利率不及古井贡酒的只有3家，分别是五粮液、洋河股份和山西汾酒，但是这几家的净利润却都比古井贡酒高，分别是39.1%、36%和35.73%，比起古井贡酒高出都在10%以上。

02

而在财报实现双涨的背后，却有着古井贡酒各种问题的存在，首先就是产能方面了。

在去年的时候，古井贡酒是实际产能达到了13.34万吨，但是它的设计产能只有11.5万吨，产能利用率高达116%，超负荷运转工厂生产？

而超负荷运转的结果是什么呢？虽然古井贡酒的产品销售都在上涨，但是卖的没有产的快啊，库存量直线上升，而超负荷生产的白酒全部都变成了库存，那么去库存就成了一个问题。

而今年上半年古井贡酒就是这样的结果，设计产能没变，但是实际产能5.08万吨，产能利用率88%，下降了不少，说明在全面进行去库存了。

在产品分类上看，上半年“年份原浆”生产量达2.85万吨，同比增长8.79%；销售量达3.6万吨，同比增长24.73%；库存量达1.71万吨，同比增长53.51%。“古井贡酒”生产量达1.07万吨，同比下滑48.98%；销售量达1.61万吨，同比增长9.87%；库存量达3092.37吨，同比下滑66.04%。说明，今年上半年销售的酒，很大一部分都是去年生产的。但是，在财报上却没有列出黄鹤楼酒业的产销和库存。

并且，有一个问题，在2020年，当时古井贡酒要投资一个89.24亿元的项目，要建成年产6.66万吨原酒、28.4万吨基酒储存、年产13万吨灌装能力的现代化智能园区，当时预计建设5年，从2020年到2024年12月完工。

但是，这个项目如今在半年报上的显示已经变了，如今技改项目累计投资35.06亿元，已建设3年半，项目进度仅42.29%。不投建了吗？还是不打算继续建下去了？

而且，大家也对于古井贡酒当年收购了黄鹤楼酒业的现状很感兴趣，但是在财报上，却一笔带过，而今年也是刚刚对赌结束的第一个半年报，结果刚完成对赌的黄鹤楼酒业，业绩就开始大面积下降？

在财报上，披露黄鹤楼酒业业绩时介绍，上半年，该公司营业收入达8.66亿元，同比下滑2.31%；净利润达1.03亿元，同比下滑7.53%。

全面下滑的业绩，而刚过去半年炒股配资咨询，那么前些年业绩真的是踩线达标的吗？